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看好评级]轻工造纸行业2018年三季报前瞻:包装及轻工消费延续稳

2018-11-09 14:27

  [看好评级]轻工造纸行业2018年三季报前瞻:包装及轻工消费延续稳健 家居和造纸Q3增速有所放缓

  时间:2018年10月16日 14:10:44中财网

  行业判断及投资建议:

  家居行业:1)行业增长放缓。受到地产后周期制约,收入及利润增速整体出现一定的放缓,尤其定制家居行业,因去年集中上市、供给阶段性大幅扩张面临更大压力。成品家居龙头的内销自主品牌收入增速相对较好,主要得益于渠道方面仍有展店空间及相对缓和的竞争。2)龙头相对份额优势在扩大。在行业调整期,龙头企业相对于其他企业的边际优势正逐步体现出来,包括更优的综合竞争实力(内部生产效率,供应链整合能力,多渠道导流获客能力),稳健及逐步扩张的渠道能力(龙头仍在逐步展店,而中小品牌的渠道扩张压力较大),这意味着龙头逆势提升份额的预期正逐步兑现,不用过分悲观。3)龙头中长期买点临近。考虑到在市场情绪面的影响下,上市公司的估值已经大幅度下杀,我们认为对于龙头企业而言,中长期的买点逐步来临。

  家居:前三季度净利润同比增长的有:好莱客(42%),尚品宅配(40%),美克家居(32%),欧派家居(25%),顾家家居(25%),志邦家居(25%),索菲亚(20%),大亚圣象(20%),喜临门(20%),金牌厨柜(13%);同比下滑的有:梦百合(-3%);从单季度角度看,我们预计成品家居领域的顾家家居和美克家居,Q3 仍延续上半年较为稳健的增速;梦百合受益于原材料价格的大幅下跌与人民币贬值因素,单季度体现较大的利润弹性(200%+)。

  包装:前三季度净利润同比增长的有:合兴包装(346%,收购合众创亚,一次性贡献营业外收入),东港股份(26%),劲嘉股份(24%),永新股份(10%),奥瑞金(8%),东风股份(1%),同比下滑的有:裕同科技(-5%)。

  造纸:前三季度净利润同比增长的有:岳阳林纸(105%),山鹰纸业(61%),太阳纸业(33%),华泰股份(30%),中顺洁柔(25%),同比下滑的有:晨鸣纸业(-4%),博汇纸业(-16%),景兴纸业(-18%),恒丰纸业(-32%)。